なぜ人は「金」に還るのか

今年に入り、HSBCをはじめとする複数の大手金融機関が、金価格について強気の見通しを示している。こうした予測が出るたびに、市場関係者だけでなく、ふだん相場を気にしない人までもが少しだけ耳を傾ける。金には、他の資産にはない不思議な引力がある。

金は利子を生まない。配当もなければ、成長物語もない。ウォーレン・バフェットがかつて指摘したように、金はただそこにあるだけで、誰かがそれを見て掘り出し、また誰かがそれを金庫にしまう——それだけの資産だ。それでも人は、不安が高まるたびに金に向かう。この逆説こそが、金という資産の本質を物語っている。

歴史を振り返れば、金が「避難先」として選ばれた場面には、共通する背景がある。1971年のニクロン・ショックで金とドルの兌換が断たれた後も、金は通貨制度の外側で独自の価値を保ち続けた。1970年代のオイルショックとインフレ、2008年の金融危機、そして2020年のパンデミック——制度そのものへの信頼が揺らいだとき、人々は決まって金に還った。金本位制はとうの昔に終わっているのに、金は「最後の担保」としての記憶を手放していない。

経済学者ケインズは金本位制を「野蛮な遺物」と呼んだ。合理的な通貨制度から見れば、金への執着は前近代的に映る。それでも彼の言葉から一世紀近く経った今も、世界中の中央銀行は金の保有量を静かに積み増している。理屈では説明しきれない何かが、そこにはある。

近年は、ビットコインが「デジタルゴールド」と呼ばれることも増えた。供給に上限があり、国家の管理から独立している、という点で金と重ねて語られる。だが金には数千年の取引の記憶があり、ビットコインにはまだ十数年の歴史しかない。両者を単純に同一視できるかどうかは、意見が分かれるところだろう。共通しているのは、どちらも「既存の通貨システムへの疑いの表れ」として語られやすい、という点かもしれない。

地政学的な緊張や財政赤字の拡大、通貨の信認をめぐる不安——こうした話題が増えるたびに、金は再び注目を集める。ただし、これは金が「正しい答え」であることを意味しない。歴史的に見ても、金が輝いた後には長い停滞の時期もあった。1980年代から90年代にかけて、金は約20年にわたり実質的な価値を目減りさせ続けた時期がある。避難先として選ばれることと、資産として報われることは、必ずしも同じではない。

金に還るという行為は、突き詰めれば、人間が「何を信じられなくなったとき、何を信じるのか」という問いへの答えでもある。国家か、市場か、技術か、それとも数千年変わらない金属の重みか。HSBCの予測が当たるかどうかは、誰にも断言できない。だが、なぜ多くの人が今、金という古い答えに目を向けているのか——その理由を考えることは、私たちが今の時代をどう捉えているかを映す、静かな鏡になる。